CMF PRE-MARKET 03-08-2022 - Banco CMF

Llegó el día M

Las especulaciones son muchas y las certezas son pocas. Hoy Sergio Massa jura como Ministro y se conocerán las nuevas medidas económicas a implementar. Tal como comentamos ayer, la baja del CCL y la buena performance de los bonos soberanos se dio en un contexto de fuertes subas para países emergentes, sobre todo Brasil. El día de ayer este “viento de cola” parece haberse terminado y el “efecto Massa” quedó más en soledad. El mercado aguarda un ataque directo al desequilibrio fiscal y al sinceramiento de variables claves en las partidas de gasto, tal como son planes sociales y subsidios a empresas públicas. Sin ese componente fiscal, toda la distracción financiera, incluyendo una recompra de bonos sin reservas, será totalmente efímera. En caso que los recortes sean insuficientes, la dinámica será similar a lo ocurrido en junio y julio, y las autoridades solo habrán incrementado parcialmente su margen de maniobra. Por otro lado, se encuentra en el centro de la discusión el atraso del dólar oficial y la puja con el sector del agro para que ingresen divisas; si los incentivos a que efectivamente liquiden su cosecha son insuficientes, es probable que veamos al CCL retomando niveles máximos. La verdad se revelará esta tarde en Casa de Gobierno.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre ARS 132.41 (+19 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 52.45% TNA).
Jura y nuevas medidas: hoy a la tarde Sergio Massa jura como Ministro y luego comunicará nuevas medidas económicas. Según estimaciones que circulan, dichas medidas se centrarían en ajustar planes sociales y subsidios energéticos buscando reducir el gasto. Por otro lado, se le brindaría a los productores un precio del dólar aproximadamente entre un 30% y 40% mayor buscando que vuelquen al mercado los granos y de esta manera fortalecer las reservas del BCRA.
Siguen los nombramientos: Sergio Massa confirmó a De Mendiguren en Producción, a Tombolini en Comercio y a Bahillo en Agricultura. A su vez, se especula que podrían producirse nuevos cambios en Energía y otras áreas de interés que estarían comprendidas en las nuevas medidas económicas. El fin de semana fue ratificado Miguel Pesce en su cargo ante rumores que lo ubicaban casi afuera del BCRA.
Reversión del rally local: la semana comenzó con dólares financieros subiendo y con bonos soberanos disminuyendo en relación a lo ocurrido días previos. Los mercados emergentes tuvieron una mala performance en general y Argentina no fue la excepción. Al día de hoy, las primeras posturas de compra para los bonos globales en el exterior se ubican por debajo en lo que podría ser una rueda nuevamente bajista para títulos locales. Las nuevas medidas económicas marcarán el pulso de los próximos días.
Saldo en el MULC: según fuentes de mercado, el BCRA habría cerrado la rueda de ayer con nuevas ventas por un total de USD 170 MM; en tan solo dos días de agosto el saldo negativo alcanza USD 280 MM. El nuevo equipo económico pondrá foco en acumular reservas como pueda, luego de que el Central haya cerrado el peor julio en 20 años.
Equity: los mercados globales abren al alza luego de la partida de Nancy Pelosi de Taiwán y de la confirmación del día de ayer que la FED se encuentra “resolutiva y completamente unida” en su objetivo de restaurar la estabilidad de precios; por su parte James Bullard, Presidente de la Reserva Federal de St. Louis indicó que piensa que la FED y el ECB todavía pueden lograr el tan ansiado “soft landing”. En el plano local, el mercado estará marcado por las especulaciones acerca de los anuncios económicos del equipo de Sergio Massa.

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