CMF PRE-MARKET 02-12-2022 - Banco CMF

El laberinto de cara al 2023

Las nuevas medidas cambiarias aplicadas para el sector agroexportador traen un alivio temporal para las reservas del BCRA pero la presión y la creciente desconfianza en torno a la economía sigue desafiando a las autoridades. El problema de financiamiento se plantea complejo, ya que bajas renovaciones alterarían la dinámica monetaria y esto es una de las claves para sostener el relativo equilibrio actual; una de las posibilidades que han deslizado por lo bajo desde el Ministerio es retornar al mercado en búsqueda de deuda en moneda dura, lo cierto es que los caminos son cada vez más estrechos y las vías genuinas para obtener préstamos demandan soluciones a medida de un mercado agotado. El desafío para colocar un bono de la índole mencionada será grande ya que de por sí, la deuda hard-dollar en el exterior se encuentra a paridades realmente bajas, por lo que las tasas requeridas para los nuevos tenedores deberán estar en línea a estas últimas. Las especulaciones serán muchas y se aguardan definiciones.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre ARS 168.2 (+48 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 104.46% TNA).
Liquidación del agro: en el mes de noviembre el agro liquidó USD 1.697 MM; si no se tomara en cuenta los últimos días de Dólar “Soja”, dicha liquidación caería a USD 1.118 MM. En términos acumulados del año, del total estimado de la producción, se habría liquidado un 75%, cifra que se posiciona de acuerdo a promedio de años anteriores.
Freno en la compra de secundario: el BCRA habría frenado el día de ayer la intervención en la curva de pesos; esto se podría relacionar con una demanda mayor por títulos con vencimientos posteriores a 2024. A lo largo de la última semana se recuperaron paridades de instrumentos con vencimiento en 2024. Desde el 12 de octubre el BCRA habría adquirido $319.000 millones en bonos.
Recaudación noviembre: en noviembre la recaudación se incrementó un 88.8% interanual, en términos reales presenta una leve caída tomando la inflación del período. En diciembre se estima que la misma aumente ya que se imputarían las retenciones por mayor liquidación dado el Dólar “Soja”.
Saldo en el MULC: según operadores de mercado, el BCRA finalizó la rueda de ayer con compras por USD 6 MM. De esta manera, el saldo acumulado desde iniciado el nuevo esquema del Dólar “Soja” es USD 344 MM.
Equity: los futuros operan en negativo, ya que los datos de empleo siguen mostrando resistencia a la política monetaria de la FED. El Nasdaq baja más de 2%.

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