CMF PRE-MARKET 02-08-2022 - Banco CMF

El mundo le sonríe a Massa, por ahora

Los dólares financieros bajaron $55 en tres ruedas, y esto se produce luego del anuncio de Massa como nuevo Super-Ministro. Mucho se afirma que es porque los mercados creen en la capacidad de Sergio Massa para tomar decisiones, y porque presentará un plan que va a estabilizar la macro, ¿pero es realmente el único motivo? Lo cierto es que en los últimos días, la revaluación del dólar a nivel mundial se tomó una pausa luego de un semestre ascendente casi de forma ininterrumpida. Las monedas emergentes, que fueron las más golpeadas, tuvieron una fuerte apreciación la última semana; el Real Brasileño en particular, tuvo un gran desempeño ganando más de 5% en su paridad. La correlación entre la moneda brasileña y el dólar CCL es históricamente alta, lo que poniendo en contexto la situación mundial, la baja del tipo de cambio de los últimos días no parece responder 100% a un Massa salvador, sino a situación un poco más compleja. En el caso del mercado de bonos ocurre algo similar, en la última semana se observa un gran inflow hacia emergentes y la deuda de estos países se ha visto beneficiada, tal como ocurrió con los bonos soberanos argentinos El mercado todavía espera definiciones que todavía no han sido respondidas; ¿qué sucederá con el tipo de cambio, habrá ajuste fiscal, se limitará el financiamiento monetario al Tesoro? Son todas incógnitas que el mercado esperan sean reveladas a partir del día de mañana.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre ARS 132.2 (+31 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 85.8% TNA).
Recaudación tributaria: la recaudación tributaria nacional aumentó 87.0% i.a. en julio, consolidando una suba del 71.0% i.a. en los primeros siete meses del año. En términos nominales, la recaudación fue de $1.745.178 MM. Entre los mayores drivers del aumento se puede mencionar el crecimiento de Impuesto a las Ganancias (+118.8% i.a.), el Impuesto a los Bienes Personales (+300.8% i.a.) y los recursos de la Seguridad Social (+79.2 i.a.).
Nuevo equipo: Sergio Massa sigue en pleno armado de equipo y ya se anunciaron los siguientes nombres: Raúl Rigo vuelve a la Secretaria de Hacienda luego de haberse ido con la renuncia de Martín Guzmán. También se suman Jorge Domper y Claudia Balestrini en la Subsecretaría de Presupuesto y la Subsecretaría de Ingresos Públicos, respectivamente; Eduardo Setti por su parte, será el Secretario de Finanzas y Lisando Cleri Vicepresidente del BCRA. Por último, Daniel Marx formará parte del “comité para el desarrollo del mercado de capitales y seguimiento de la deuda pública”. El día de mañana se espera que el equipo económico sea presentado en su totalidad.
Devaluación y medidas: a la espera de las nuevas medidas económicas que anunciará el equipo económico comandado por Massa, tanto los futuros de Rofex como los dólar linked sufrieron grandes bajas, de entre 4% y 3% respectivamente. En caso que ocurra un desdoblamiento, los instrumentos que ajustan por dólar oficial podrían sufrir al no producirse la devaluación esperada.
Saldo en el MULC: el día de ayer, el BCRA tuvo un saldo negativo de US$ 110 MM. Nuevamente se estima que los pagos por importaciones de energía explicaron en gran parte la demanda de divisas. En las ultimas ruedas, la autoridad monetaria acumula ventas por US$ 480 MM aproximadamente.
Equity: los mercados globales abren a la baja en lo que parece ser una jornada que estará centrada en los conflictos geopolíticos donde se ubica EE.UU. por un lado y China por otro, en medio de tensiones por Taiwan. La visita de Pelosi a dicho país ha generado polémica. Por otro lado, se aguardan nuevos comentarios de Bullard sobre los pasos a seguir de la Fed.

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