CMF PRE-MARKET 02-01-25

Equity argentino finaliza el 2024 en lo más alto

El año 2024 fue excelente para los activos de riesgo argentinos, con el equity alzándose en lo más alto del ranking mundial. Cuando se analiza los rendimientos de los ETFs globales por país, Argentina (ARGT) se llevó el primer puesto en el 2024, con un retorno de 63,5%, seguido por Israel (34,5%) y EE.UU. (24,9%). Mejor aún, si se calcula el retorno total en dólares (CCL) del Merval, la ventaja del equity argentino por sobre el resto es mayor, con un rendimiento de casi 120%. La estabilización de las variables macro, en conjunto con un fuerte cambio de expectativas producto de las políticas pro-mercado del gobierno de Milei, ha empujado a las acciones argentinas a una performance que quedará en los libros de historia. Para 2025, el mercado espera que continúe el rally, aunque con mayor cautela, dado los niveles de valuación actuales.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $1.032.
FMI: de acuerdo con Bloomberg, en enero el Directorio del FMI revisará el actual programa de ayuda a Argentina como paso previo a un nuevo acuerdo.
Liquidación del agro: según CIARA, el sector agro liquidó en diciembre USD 1.999 MM, lo que implica un aumento interanual del 58%. En todo el 2024, el monto liquidado ascendió a USD 25.091 MM, un nivel 27% superior al de 2023.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró el lunes USD 32 MM, por lo que el saldo acumulado en diciembre fue de USD 90 MM.
Contexto internacional: al momento de escribir estas líneas, el real brasileño abre el 2025 con una nueva depreciación frente al dólar de 0,56% y continúa en zona de máximos históricos. La intervención del BCB fue insuficiente para controlar la depreciación de la moneda del país más grande de Sudamérica. Las acciones reflejaron la volatilidad del tipo de cambio y el ETF de Brasil (EWZ) anotó el peor rendimiento del año, con una caída de 30,5% en 2024. En EE.UU., por su parte, las tasas abren el año a la baja, luego del rally de diciembre. Las acciones operan al alza en el pre-market. Recordamos que Trump asumirá la presidencia el 20 de este mes por los próximos 4 años.

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