CMF PRE-MARKET 10-12-24

Última del año

La Secretaría de Finanzas llevará a cabo mañana la última licitación del año, donde buscará rollear vencimientos por $6,2 billones. Para ello, ofrece 6 títulos de los cuales 4 son tasa fija y 2 son CER. También, para anticiparse al rolleo de enero, ofrecerá un canje de la S31E5, por tasa fija con mayor duration. En enero, los vencimientos acumulan $16 billones, pero se estima que las obligaciones caigan a $6 billones neto intrasector público. El Tesoro mantiene un importante colchón de liquidez en el BCRA ($12 billones) para hacer frente a resultados adversos en las próximas licitaciones, por lo que no vemos problemas mayores en el frente financiero. La parte larga de la curva opera dentro de un rango de inflación muy acotado, mientras que la parte media (mar-ago) parece brindar mayor espacio para cubrirse de la volatilidad del proceso desinflacionario.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $1.016,5.
Licitación del MECON: en la última subasta del año, el MECON ofrecerá 3 LECAP con vencimientos en abril, julio y septiembre 2025, el BONCAP a febrero 2026 y dos bonos CER cupón cero a marzo 2026 y 2027. Además, ofrecerá un canje de la LECAP del 31 de enero por la LECAP a mayo, la LECAP a octubre o el BONCAP a enero 2026. Enfrentará vencimientos por $6,2 billones.
Inflación: la inflación de CABA midió 3,2% en noviembre, al igual que en octubre. La inflación Núcleo desaceleró a 3,1%, mientras que Regulados anotó una variación de 4,7% y Estacionales cayó 0,5%.
Finanzas: según medios de comunicación, Pablo Quirno permanecerá como secretario de Finanzas mientras se hará cargo provisoriamente de la Secretaría de Relaciones Económicas Internacionales.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer 161 MM en el MULC, y así acumula un saldo de compras netas por USD 600 MM en lo que va de diciembre.
Contexto internacional: la inflación de noviembre fue de 4,87% en Brasil, levemente por encima del 4,85% esperado por el mercado y del 4,76% del mes anterior. Así, el nivel de precios anota la tercera suba consecutiva y el nivel más alto desde septiembre 2023. El par USDBRL continúa operando cómodamente por encima de R$ 6 por dólar. Con respecto a la tasa de la Fed, el mercado internacional estima con 86% de probabilidades que la autoridad monetaria volverá a recortar en 25pbs.

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