CMF PRE-MARKET 05-12-24

Maximizar la alineación de expectativas

Las declaraciones del equipo económico parecen haber tenido el efecto deseado en el mercado. En parte, se explica por el delivery del Gobierno, que, en un comienzo, parecía muy difícil de realizarse. La convergencia de las variables macro hacia los targets previstos por el Ministerio de Economía y el BCRA ha sido notable, y ello le ganó la confianza del mercado, que hoy muestra alta alineación con la visión del Gobierno. Un ejemplo de esto es el pricing de la reducción del crawling peg en los futuros de dólar; hoy la curva de futuros muestra alta correlación con un proceso de desaceleración del crawling, cuyo driver se puede encontrar en los dichos de Milei. El Gobierno sigue apostando al guidance para afectar las expectativas de los agentes, tratando de minimizar el uso de recursos de política monetaria/cambiaria. Por ahora, los resultados parecen satisfactorios, pero se debe tener un plan de contingencia, dado que las expectativas no siempre van a estar alineadas con el Gobierno.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $1.014.
Diputados: Martín Menem fue reelecto como presidente de la Cámara Baja y el Gobierno convocó a sesiones extraordinarias para debatir proyectos como la reforma electoral, pero no para debatir el Presupuesto 2025.
FMI: medios de comunicación informaron que Quirno, Daza y Werning viajaron a Washington para reunirse con funcionarios del FMI.
REM: hoy por la tarde se publicará el REM de noviembre y se conocerán las expectativas de inflación y devaluación para los próximos meses.
Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer 171 MM en el MULC, y así acumula un saldo de compras netas por USD 133 MM en lo que va de diciembre.
Contexto internacional: finalmente, el primer ministro de Francia, Michel Barnier, fue destituido ayer por una moción de censura. El mandatario francés había intentado avanzar por sobre la Asamblea Nacional para pasar un presupuesto cuyo contenido dificultaba la convergencia del déficit fiscal (5,5%) hacia el target de la Zona Euro (3%). La curva del Tesoro francés responde al alza en casi todos los tramos y se amplía el spread de los bonos de 10 años de Francia y Alemania a su máximo desde 2012. En EE.UU., el ISM de servicios sorprendió a la baja y aumentó la preocupación sobre el nivel de actividad en servicios. En Cora del Sur, la depreciación del won coreano alcanza su mayor nivel desde 2022.

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