El blanqueo como driver del rally
Hace unas semanas ha comenzado a sentirse en el mercado las consecuencias del ingreso de fondos por el blanqueo. A pesar de la volatilidad del norte, los activos argentinos han operado con clara tendencia alcista. Así, el equity ganó ~30% en dólares desde el piso temporal del “lunes negro” y Globales, Bonares y Bopreales operaron en la misma línea, pero con ganancias más acotadas. Los datos sobre las cuentas CERA son alentadores, y la forma en la que está estructurado el blanqueo hace pensar que el flujo hacia activos argentinos debiera mantenerse, por lo menos, hasta fin de mes. Sin embargo, semejante movimiento al alza requiere ser cauteloso ante posibles tomas de ganancias, por lo que es recomendable invertir en activos que coincidan con su perfil de inversor.
- Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en ~$955.
- Política monetaria: el Banco Central bajó la tasa de pases activos desde 48% TNA a 45% TNA. El stock de estos pases continúa prácticamente nulo ($4,02 billones), mientras que el saldo de las LeFi en poder de los bancos alcanzó nuevos mínimos ($6,83 billones).
- Actividad: la producción automotriz aumentó 16,2% mensual en agosto, mientras que los despachos de cemento y el índice Construya cayeron 2,7% y 4,3% mensual, respectivamente.
- REM: de acuerdo con el último Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA, consultoras prevén una tasa de inflación del 3,9% en agosto, 3,5% en septiembre y octubre, 3,3% en noviembre, 3,6% en diciembre y 3,4% en enero y febrero. Con respecto al tipo de cambio, la mediana de los pronósticos se alineó al crawling de 2% mensual hasta fin de año.
- Recompra de bonos: YPF emitió USD 500 MM de una obligación negociable Ley NY a 2031 a 8,75% YTM para rescatar Ons con vencimiento en 2025 y 2027, y recibió ofertas por USD 1.784 MM.
- Saldo en el MULC: el Banco Central compró ayer USD 92 MM netos en el MULC, por lo que el acumulado desde la devaluación de diciembre asciende a USD 17.508 MM.
- Contexto internacional: el dato de empleo oficial confirmó la tendencia de los informes privados al reportar un aumento de nóminas no agrícolas en 142.000, muy por debajo de los 164.000 esperados. Sin embargo, la tasa de desempleo se mantuvo en 4,2% y no mostró el deterioro que algunos agoraban. La respuesta de la tasa de 10 años fue a la baja pero rápidamente se dio vuelta y ahora opera al alza. El S&P500 abre flat, y según como finalice el día de hoy, podría anotar el peor registro semanal desde abril.
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