CMF PRE-MARKET 12-03-2024 - Banco CMF

Sorpresa en la tasa

Ayer por la noche, el BCRA emitió un comunicado que sorprendió al mercado: en pos de reforzar su estrategia, se redujo la tasa de política monetaria de 100% TNA a 80% TNA, se eliminó la tasa mínima de plazo fijo para bancos y se decidió que, a partir del 18 de marzo, se volverá a dar acceso exclusivo a la ventanilla de pases solo a las entidades financieras –antes podían ir los FCIs–. De esta manera, se espera que el resto de las tasas del mercado muestren un movimiento similar, o aún mayor. Según las proyecciones del REM, la tasa de interés real continuará siendo negativa, por lo menos, en los próximos meses. Esto persigue el objetivo de reducir el stock de pasivos remunerados y su emisión endógena vía licuación. Con el cambio de tasa de política monetaria, el canje gana atractivo, dado que la parte corta de la curva CER se ajustará los nuevos niveles de tasas, resultando ello en un mayor premio otorgado en la operación de canje. A su vez, esperamos que aumente la demanda en el contado con liquidación, pero principalmente de minoristas que realizaron inversiones en PF UVA a 90 días en diciembre y vencen este mes. El esquema de liquidación 80-20 y un nivel de tasa por encima del crawling debieran mantener la oferta de divisas en el contado que evite una aceleración descontrolada.

Mercado de cambios: el BCRA continúa su crawling peg del 2% mensual y el FX mayorista abre la jornada en $848,5.
Tasas: el Banco Central recortó la tasa de pases pasivos de 100% a 80% TNA, por lo que su TEA baja de 171% a 122% y su TEM de 8,6% a 6,8%. Por otro lado, eliminó la tasa mínima de plazo fijo de 110% TNA y pondrá fin a la operatoria de pases pasivos con FCI a partir del 18 de marzo.
Cepo cambiario: el presidente informó ayer en una entrevista que apunta a levantar el cepo hacia mitad de año, pero que, si le dieran financiamiento adicional por USD 15.000 MM, lo abriría inmediatamente.
BOPREAL Serie 3: el BCRA ofrece hasta USD 2.208 entre el miércoles y el jueves de esta semana, en la tercera licitación de la serie 3 del bono para importadores. En esta instancia, abrió la licitación a empresas con deuda previa al 13 de diciembre cuyo saldo pendiente de pago no esté inscripto en el Padrón de deudores.
Inflación: hoy a las 16hs el INDEC publicará la tasa de inflación de febrero. A modo de referencia, en CABA el aumento de precios fue de 14,1%, y el REM pronostica una tasa de 15,8%. Por su parte, ayer en una entrevista, Milei dijo que la inflación de febrero rondará el 15%.
Saldo en el MULC: ayer el Banco Central compró USD 271 MM en el MULC, acumulando USD 7.000 MM en el 2024 y USD 9.863 MM desde la devaluación del 13 de diciembre.
Contexto internacional: el mercado de equity internacional opera al alza a pesar del mal dato de inflación de febrero. La subyacente se acerca a zona de 4% y la Fed mira de reojo la dinámica de precios.

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