CMF PRE-MARKET 23-11-2022 - Banco CMF

Signos de ajuste

El resultado fiscal del mes de octubre muestra una nueva desaceleración real del gasto público. Las partidas donde más ajuste se ve son prestaciones sociales y subsidios económicos, aun teniendo en consideración que no se llevó a cabo la readecuación total de las tarifas por diferencias dentro del partido gobernante. Lo cierto es que la inflación hace el trabajo sucio permitiendo la licuación del gasto y enmascarar el ajuste. La actual situación macroeconómica requiere de mayor prudencia fiscal para descontracturar la enorme necesidad de financiamiento que se requerirá el año que viene. Pero lo positivo es que, aún con diferencias dentro de la coalición de gobierno, Cristina Fernández parece no poner tanta oposición a Sergio Massa como a Martín Guzmán, teniendo en cuenta que el relativo ajuste actual es mayor al observado los primeros meses del año.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre ARS 164.89 (+38 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 84.31% TNA).
Balanza comercial: El día de ayer el INDEC dio a conocer el resultado de la balanza comercial de octubre que arrojó un saldo positivo de USD 1.827 MM. Las exportaciones alcanzaron un total de USD 7.901 MM, mientras que las importaciones USD 6.074 MM. La suba de exportaciones interanual alcanzó un 15.1%, explicado principalmente por productos primarios que subieron 30.4%. De esta manera, el superávit acumulado desde enero es de USD 4.400 MM.
Déficit primario: El Mecon presentó el resultado fiscal de octubre que arrojó un déficit de $ 129.049 MM (sin considerar el tope de Rentas de la Propiedad por FMI el déficit fue $ 103.000 MM). Los ingresos tributarios aumentaron 4.8% a/a real, mientras que el total de ingresos lo hizo por 3.5% a/a real. Por su parte, los gastos primarios cayeron de forma real 13.0% de forma interanual, consiguiendo el cuarto mes consecutivo de baja real del gasto. El déficit fiscal primario acumulado en 10 meses asciende a $1.225.200 MM (1.6% PBI).
Swap con Brasil?: Según diversos medios, el equipo económico estaría negociando un swap de monedas con el Banco Central de Brasil por un total de USD 10.000 MM para el mes de enero. El BCRA busca alternativas para poder brindar certidumbre acerca de la fortaleza de sus reservas, e intenta encontrar ayuda en sus principales socios comerciales.
Saldo en el MULC: Según operadores de mercado, el BCRA finalizó la jornada de ayer con compras por USD 1 MM, la autoridad monetaria a lo largo del mes de noviembre no puede acumular reservas y las compras que realiza son de poca cuantía.
Equity: los mercados globales abren la jornada con variaciones mayormente positivas, el día de ayer se observó una buena fortaleza al correr de la jornada y esto permite al SPY alcanzar nuevamente los USD 400. Hoy se conocerán datos del mercado de viviendas y empleo que permitirán obtener conclusiones parciales de los próximos pasos de la Fed.

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