CMF PRE-MARKET 31-08-2022 - Banco CMF

¿Volviendo a fines de 2015?

El tipo de cambio sigue siendo una de las variables más importantes de la economía y el gobierno así lo demuestra. Las ventas de futuros de dólar ya se encuentran en máximos desde comienzos de 2016, momento en el cual el gobierno de Mauricio Macri comenzó a reducir la posición vendida por la gestión anterior. Actualmente se estima en más de USD 7.000 MM, contando el vencimiento del día de hoy por más de USD 4.000 MM. En las últimas ruedas, el Central decidió rollear gran parte de la posición de agosto para los meses siguientes, acción que indicaría que la devaluación discreta del tipo de cambio no estaría en los planes del equipo económico, o por lo menos no en el corto plazo. Las reservas netas se encuentran en niveles críticos y el sector agroexportador está a la espera de una mejora en las condiciones de liquidación de sus dólares, por lo que lo más probable es que se avance con un dólar soja “v2”, o como mucho un desdoblamiento cambiario. Las presiones del mercado por cubrirse ante movimientos discretos del tipo de cambio o la inflación son muy altos; la performance de los bonos duales y los contratos abiertos en futuros de dólar así lo manifiestan. El gobierno deberá atacar cuanto antes este problema porque de postergarlo, se volverá a la peligrosa dinámica cambiaria de fines de 2015, con los riesgos que ello implica para el Estado.

Mercado de cambios: el FX mayorista abre ARS 138.8 (+20 centavos diarios, equivalente a un ritmo de devaluación del 52.66% TNA).
¿Dólar soja “v2”?: el día de hoy vence el plazo establecido para la liquidación de divisas para exportadores de dólar soja, por lo que el mercado se encuentra a la espera de medidas que mejoren las condiciones que vencen hoy. Según trascendidos existen tres posibilidades que el gobierno está barajando, entre ellas mejorar el número del dólar “soja”, pasando los exportadores a recibir $70.000 versus los $ 55.000 actuales; otorgar certificados de crédito fiscal para los liquidadores, aunque esto supondría menor ingresos para el fisco; y por último realizar un desdoblamiento.
Futuros de dólar: El día de hoy vencen USD 4.792 MM en contratos de futuros de dólar; se estima que la autoridad monetaria es la principal emisora de esos contratos, por lo que el mercado espera que al igual que los últimos días, se rolleen esos contratos hacia septiembre, octubre o noviembre. Sin contar agosto, el interés abierto ya es de USD 4.319 MM.
Segundo llamado licitación: en la segunda vuelta de la licitación del Tesoro, se logró captar $ 40.000 MM mediante la reapertura de la Lede a Enero (S31E3) y la reapertura de la Lecer (X16J3). De esta manera, el Tesoro logró financiamiento neto por $ 253.200 MM, número que representa un 217% de los vencimientos del corriente mes.
Saldo en el MULC: el día de ayer, el BCRA terminó la jornada con un saldo levemente positivo de USD 1 MM. La autoridad monetaria mantiene la tendencia de no vender divisas vía MULC, aunque el volumen de compras es relativamente bajo. En las últimas 14 ruedas el BCRA mantiene un saldo positivo de USD 312 MM.
Equity: los mercados globales abren negativos en Europa y positivos en EE.UU. Se conoció el dato de inflación de agosto de la zona euro y la misma arrojó una suba mayor a la esperada de 9.1% anual versus 9.0%. La preocupación crece dada la dificultad para importar gas desde Rusia, lo que generaría presiones alcistas a los precios. Especialistas afirman que la recesión en Europa es inminente.

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