CMF PRE-MARKET 03-01-2022 - Banco CMF

Claves del día

Mercado de Cambios: El FX abre ARS103,05 mid market (+7,5 centavos diarios vs cierre de la A3500 del jueves, equivalente a ritmo de devaluación de 26,6% TNA).
Licitaciones del Tesoro: El Tesoro cerró el 2021 con financiamiento neto positivo de aproximadamente ARS 746.042 millones lo que implica un ratio de roll over de 122% siendo este el tercer nivel más alto del año alcanzado luego de una importante recuperación en los últimos 3 meses. En el año el Tesoro enfrentó vencimientos por ARS 3,46 billones y colocó ARS 4,20 billones mientras que el mercado financió solamente el 28% del financiamiento al Tesoro mientras que el 72% se financió vía emisión monetaria quedando incumplido el objetivo del gobierno. Los instrumentos de corto plazo y los instrumentos indexados fueron los más demandados en el año. Sumado a esto, la demanda por parte de los bancos para utilizar como encaje fue significativa. Los vencimientos en el primer mes del año no representarán un problema para el tesoro mientras que entre febrero y abril la carga de vencimientos es más importante por lo que habrá que evaluar si el Tesoro continúa con su estrategia de evitar aumentos en las tasas.
FMI: Luego del receso por las fiestas, se reanudarán las negociaciones con el FMI. Mientras tanto, Guzmán se reunirá con los gobernadores el día miércoles para informarlos sobre el avance de las conversaciones y los alcances del acuerdo hasta el momento. El principal objetivo del Gobierno es conseguir apoyos internos luego de que no haya logrado aprobar el presupuesto en diciembre 2021 buscando evitar nuevamente dicha situación. Según el ministro también faltan consensos internacionales de países como Japón y Alemania que habrían adoptado una posición más dura con respecto al potencial acuerdo con del FMI con el país mientras que las proyecciones macroeconómicas son la principal discusión por el momento.
Tarifas: El secretario de energía confirmó que habrá un aumento en las tarifas tanto de gas como de la electricidad para los usuarios en general que rondará el 20%, es decir, por debajo de la inflación esperada. Sumado a esto, también confirmó que avanzarán en un esquema de subsidios segmentados.
BCRA: La autoridad monetaria emitió un comunicado con sus objetivos para el 2022. En sus prioridades con respecto de la política monetaria destacó que buscará rendimientos reales positivos de los instrumentos en pesos buscando que tengan un rendimiento acorde con la inflación y el tipo de cambio sumado a preservar la estabilidad monetaria y cambiaria. Además buscará llevar a cabo un proceso para restablecer la confianza en la moneda local. En el mismo documento destacó que en la medida que las condiciones macroeconómicas lo permitan irá flexibilizando las regulaciones con respecto a la adquisición de dólares. Teniendo en cuenta la dinámica del último año parecería que los objetivos planteados por el BCRA son muy ambiciosos.
Datos de la Semana: Los primeros días del año no tendrán presentaciones de datos macroeconómicos significativos para el mercado local. Recién el jueves el INDEC presentará el IPI manufacturero y los indicadores de coyuntura de la actividad de la construcción correspondientes a noviembre 2021. El día viernes el BCRA presentará el REM de diciembre 2021 y su informe monetario mensual. En el mercado norteamericano el día de mañana se conocerá el PMI manufacturero de diciembre 2021 y las encuestas JOLTs de ofertas de empleo correspondientes a noviembre 2021. El miércoles se presentará el número de cambio del empleo no agrícola ADP y las actas de la reunión del FOMC. El jueves se darán a conocer las nuevas peticiones de subsidio por desempleo de la última semana y el PMI no manufacturero de diciembre. Por último el viernes se presentarán las nóminas no agrícolas y la tasa de desempleo de diciembre 2021.

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